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      受A股市场行情和游戏产业影响 国内游戏板块整体估值正进入下行通道

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      发布时间:2018-11-08 16:46:30

        自从9月18日世纪华通(002602.SZ)收到深交所《许可类重组问询函》后,世纪华通收购盛大游戏就一直没有新的进展。11月6日晚,世纪华通终于披露了最新公告,停牌5个月后,世纪华通于11月7日复牌。

        针对此前深交所的问询函,世纪华通称此次交易不存在规避重组上市认定标准的情形,盛大游戏以及旗下“传奇”系列产品所面临的诉讼不影响未来业绩以及重组进程,明确评估准则表明盛大游戏310亿元估值以及未来三年业绩承诺的合理性。

        根据此前公告,盛大游戏作出了3年总计75亿元的高额业绩承诺,而在回复中也披露了盛大游戏的业务数据,曾凭借“传奇”IP打下游戏江山的盛大游戏正在摆脱对“传奇”IP的依赖,有游戏行业人士告诉记者,围绕这个重磅IP本身存在多个诉讼,盛大游戏降低对该IP的依赖并不是一件坏事。

        每经记者注意到,就在世纪华通宣布复牌的同一天,证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》,明确提出压缩股票停牌期限,增强市场流动性。

        世纪华通收购盛大游戏,是2018年游戏行业备受关注的资本动向。今年6月11日,世纪华通公告称正在筹划重大资产重组事项,上市公司拟收购标的资产为盛跃网络科技(上海)有限公司(以下简称“盛跃网络”)100%股权,盛跃网络正是盛大游戏在国内的控制实体。

        9月12日,世纪华通正式披露重组预案,拟通过发行股份及支付现金方式购买盛跃网络100%股权,交易预估价为298亿元。

        11月6日晚间,针对298亿元收购盛大游戏的重大资产重组,世纪华通披露了修改后的交易方案,将本次重组募集配套资金的总额由31亿增至61亿元,称新增募集配套资金拟用于补充上市公司的流动资金。

        而盛大游戏估值也予以披露,以2018年4月30日作为预估基准日,盛大游戏的预估值为310亿元。经交易方协商一致,本次交易价为298亿元。

        受A股市场行情和游戏产业影响,下半年游戏公司经历了一轮市值调整,国内A股游戏板块整体估值正进入下行通道。盛大游戏的估值在这个时间节点自然备受关注,310亿元的估值到底贵不贵?

        在估值方面,世纪华通认为没买贵。世纪华通在对深交所的回复中详细列明了盛大游戏的价值评估标准,从6个方面及具体14个指标评定盛大游戏的营运状况,认为即便是在游戏股市值大幅回调的当下,盛大游戏的估值依然具备一定的投资空间。结合公告内披露的2018年盛大游戏20亿的业绩承诺进行计算,此次重组盛大游戏预估值对应市盈率为14.90%,处于行业低位。

        游戏行业收购一个显著特征是增值率偏高。世纪华通称,盛大游戏310亿元估值较净资产账面价值增值196.07亿元,本次交易中盛跃网络对应的评估增值率为172.13%,低于可比交易的平均水平。

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